房地产泡沫向二线城市扩散说明了啥？

近期，一线城市因受到房地产调控政策的影响，热度有所降温。而各路资本又将目光移向二线城市。不仅是二线城市商品房成交飙升，土地市场也频现“抢地战”。苏州、南京等城市地价热度让各界震惊。

数据显示，前4个月一线城市住宅用地供应明显下调，仅供应42宗，合计住宅用地建筑面积为632万平方米，创下十年来的最低值，同比减少7%，而二线城市则是供需两旺。以苏州楼市为例，几次土地拍卖不断刷新价格。今年4月，苏州出让金规模达347.9亿元，与去年同期的市场相比，总额增长44139%。这在很大程度上助推了苏州房价的飙升。

值得注意的是，2016年标杆房企开始集中在二线城市拿地。据悉，2015年一季度，20大标杆房企拿地金额合计1016.7亿元，其中在二线城市花费352.94亿元，占总体土地支出的34.7%。到了今年一季度，20大标杆房企在整体花费1187.29亿元的情况下，二线城市的土地市场吸金达636.47亿元，占比高达53.6。那么，二线城市的房地产市场成了资本追逐的对象呢?

首先，受到央行货币政策持续宽松的影响，标竿房企和投机资金很容易从银行获得资金支持。在资产荒的背景下，股市“无机可寻”，实体经济又不景气。同时，受制于一线城市出台的房地产调控政策的影响，三四线城市去库存前景不明，于是大量资本都涌向二线城市房地产市场。

而笔者认为，央行货币政策持续宽松的本意是给实体经济注入流动性，但这些货币之水却冲向了虚拟经济，前期恶炒一线房地产，以及农产品、有色金属期货，现在又把目光盯上了二城市房地产市场。这必然使得一二线城市房地产泡沫越吹越大，而三四线城市去库存进展乏力，国内实体经济的融资环境持续恶化。所以，货币政策切忌大水漫灌，要更加有针对性、灵活性、前瞻性。

再者，二线城市房地产虚火上身，还是因为一线城市管理者在房地产问题上犹豫不决，在出台的政策方面没有连惯性。这波始于2015年的楼市暴涨行情，就是一线城市的管理者为了避免房地产下滑危及当地经济，纷纷出台各种房地产利好政策，以吸引资本加速流入当地的房地产市场。

当各路资本都涌向一线城市，把当地楼市炒上了天之后，地方政府觉察到了问题的严重性，于是马上180度大转弯，在今年3月后相继出台了房地产调控新政。而在一线城市出现调控的情况下，投机受到遏制之时，二线城市房地产市场自然成了各路资本的下一个“攻略”之地。

最后，对于二线城市来说，现在受到资本的追棒，土地出让金收入节节攀高，这是乐见之事。4月，一线城市几乎没有土地成交，二线城市土地出让金轻松突破1100亿元，占比近八成，同比上升280.4%。在二线城市房地产市场虚火没有曝表之前，地方政府也不会采取任何遏制措施。所以，各路资本在二线城市拿地、炒楼没有受到多少阻碍。

不过，笔者认为，部分二线城市既缺乏产业发展的支撑，又缺乏人口增长的支持，盲目炒作风险极大。而我国的各项政策、信贷本应该支持实体经济的发展，以及房地产的去库存，这样才有利于国内经济的平稳发展。但现在却是为各路资本到处炒房、抢地皮作“贡献”。那么，各路资本暴炒二线城市房地产市场究竟会带来什么恶果呢?

其一，现在国内房地产市场存在泡沫，只是泡沫程度不一。本来房地产泡沫主要集中在一线城市，而现在已经开始将二线城市的房地产泡沫吹大。这很容易加重房地产金融危机的裂度。

美国因房地产泡沫破裂在2008年出现了次贷危机，当时一位美国议员有句精典名言：“我深知我的国家，她能平静地支持任何事情，但泡沫破灭引发的金融危机除外。”从何一个国家房地产市场的结局看，泡沫破灭和调整几乎是惟一的归宿。

其二，地方政府(特别是二线城市)若过于依赖房地产业，不愿意经济结构转型，仍想着重走土地财政的老路，这是非常危险的。地方政府这种过度依赖地产并维持价格增长类似饮鸩止渴，将加剧经济结构失衡。

这意味着，当房地产市场开始由盛转衰时，地方政府不仅会在财政方面入不敷出，直面庞大债务偿还压力，还会发现实体经济已经衰弱不堪，无力支撑大局。所以，控制增量，调整土地供应节奏，增加土地有效供给，摆脱对房地产过度依赖乃是地方政府的当务之急。

其三，过度的依赖于房地产投机暴炒，会使国家供给侧改革无法顺利进行。一直以来，中国经济偏向于需求侧剌激，就是靠房地产+宽信贷+政府投资来拉动经济增长，而忽视了民间投资和消费对经济的拉动作用。

我国一季度经济表现靓丽，就是靠房地产来拉动。笔者并不反对适当通过需求侧剌激来“稳经济”，为新一轮改革腾挪出空间，但需求侧剌激过了头，反而会拖累改革进程，不利于供给侧结构性改革的快步推进。

去年恶炒股市，今年初炒农产品和一线城市房价，以及大宗商品期货，而现在资本又开始将目光注意到二线城市房地产市场上。这不仅会给金融体系安全埋下隐患，让地方政政沉缅于土地财政，更会迟滞我国供给侧结构改革的推进。所以我们现在除了要防范金融风险之外，还要给经济降杠杆，而唯有这样恶性投机炒作才可能受到根本遏制。